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4日广东26选5开奖结果:A股“一元退市”元年到來,炒殼賭殼時代基本終結

中国福彩票广东26选5预测 www.xzxob.com 第一財經 2019-11-18 19:48:08 聽新聞

2019年只是一元退市的“元年”,可以預料,以后一定會有更多的垃圾股被一元退市法則趕出股市,這標志著A股炒殼、賭殼時代的基本終結。

自上世紀90年代開始,美國股市正式步入“大進大出”的新階段。當年美國股市IPO數量最多的年份曾高達845家,但當時一年退市公司數也可高達三五百家。其中,私有化退市與強制退市各占一半,而在強制退市中,約有一半則是通過“一美元退市法則”被趕出股市的。這就是美國股市的“大進大出”、大浪淘沙、優勝劣汰的市場機制。

“一美元退市法則”是市場化程度最高的退市標準,它是將垃圾股的“退市決定權”完全交由投資者“用腳投票”來表達的,不需要任何條件和理由。

“上市難”“退市更難”,這是人們對中國A股市場曾經刻板而糟糕的歷史印象。然而,這一印象正在被“上市易”“退市更易”的新理念所取代。

曾幾何時,在A股市場,大量牛散、皮包公司振臂一呼、率領散戶爆炒垃圾股,瘋狂炒殼、賭殼,市場甚至一度流行“越垃圾越爆炒”的賭徒理念。然而,隨著“科創板+注冊制”的橫空出世,以及深交所即將實施以創業板注冊制為主的重大系列改革,IPO批文不再是一紙難求,甚至未盈利的創新企業也可以IPO,更關鍵的是IPO審核周期從過去長達兩三年縮短至最快三四個月,IPO效率大幅提升,而IPO成本大幅下降,所謂的A股“殼資源”,已分文不值;所謂的“上市難”問題,已不復存在。

什么樣的制度規則,就會培養什么樣的投資者。僵尸企業垃圾股的“見光死”已成為新退市制度活生生的現實,其威懾力遠超出市場主體的想象力。

科創板率先推行直接退市,并廢除“暫停上市”“恢復上市”“重新上市”這類“死緩”條款,使得退市效率更高、威懾力更大。更為重要的是,僵尸企業過去為保住上市地位(殼)而不惜財務造假、等待皮包公司買殼的圖謀已化成泡影,為此,最為精明的股民已不再參與炒殼、賭殼的死亡游戲,牛散及皮包公司終于失去了爆炒垃圾股的“群眾基礎”,垃圾股成為了過街老鼠,已無人問津。

為此,“一元退市法則”在A股市場大放光彩,股民“用腳投票”的能力大幅提升。面對全新的游戲規則,一些僵尸企業也開始改變應對退市風險的舊思路。因為一元退市法則已等不及“連續三年虧損”的暫停上市標準,它甚至會提前一年將其趕出股市,而做假賬的代價會更大,因此,僵尸企業已經無路可逃。在2019年暫停上市的9只個股中(見表一),如果不是“暫停上市”,其結果一定是提前進入一元退市通道。這就是市?。ㄖ貧齲┑某墑?、股民(投資者)的成熟,這也是制度對股民的基本尊重。A股市場“只進不出”的窘境終于被徹底打破,A股“退市更難”的尷尬格局將不復存在。

中國股市過去28年間,總計有54家A股公司被強制退市,年均退市不到2家(見表二),然而,僅2019年一年,A股強制退市公司就多達11家,其中,竟有8家是被一元退市法則趕出股市的,它們分別是:深交所的*ST中弘、*ST雛鷹、*ST華信、*ST印紀、*ST神城;上交所的*ST大控、*ST華業、*ST鵬起。也就是說,2019年80%的退市公司是被“一元退市法則”趕出市場的,這就是群眾(股民)的力量,也是市場屬性的回歸。

2019年是“一元退市”元年。雖然A股一元退市法則早在2012年誕生,但由于注冊制改革一直不見動靜,“上市難”、“退市更難”的格局無法改變,因此,牛散和皮包公司爆炒垃圾股殼資源的僥幸照樣猖獗,一元退市法則形同虛設,一直沒有用武之地。直至2019年“科創板+注冊制”的橫空出世,以及深交所創業板注冊制改革預期,一元退市法則終于被喚醒,并且在一元退市法則見效的頭一年,就大顯神威,這是股民的勝利,也是A股制度完善的必然結果。

目前,一元退市法則正在改變A股市場生態及投資理念。2019年滬深港通北上資金不斷加大對藍籌股投資,再加上內地投資者主動對垃圾股“用腳投票”,這使得A股市場的投資風向標正在發生改變,市場生態也在發生巨大變化,價值投資與長期投資的理念正在逐步形成。除“暫停上市”外,已有不少“一元退市”概念股正在批量涌現(如表三),它們大多都是ST股和*ST股,這是股民“用腳投票”的力量,也是A股市場大浪淘沙、優勝劣汰功能的正?;毓?。2019年只是一元退市的“元年”,可以預料,以后一定會有更多的垃圾股被一元退市法則趕出股市,這標志著A股炒殼、賭殼時代的基本終結。

(作者系武漢科技大學金融證券研究所所長、教授)

責編:任紹敏

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